День прапора — гордості і слави нації — відзначається щорічно на Наступного дня після Дня незалежності. Кожен рік ця значуща для панамців дата починається з красивого і урочистого параду, який триває до самого вечора.
У параді особливе місце відводиться оркестру. Музиканти грають на трубах, але звук труб перебивають барабани, яких в цей день неймовірно багато. Незвичних до таких звеселянням туристи жартома кажуть, що, спостерігаючи за видовищем занадто довго, цілком можна оглухнути. Але для місцевих жителів це свято — відмінний привід відпочити і насолодитися видовищним шоу.
Що ж стосується самого державного прапора, то він був представлений 3 листопада 1903 року, а офіційно схвалений 4 червня 1904 року.
Уряд Панами дало офіційне опис прапора в Законі № 15 від грудня 1949 наступним чином: прапор Республіки являє собою прямокутник, розділений на чотири рівні частини. Верхня чверть (ближня до древко) — білого кольору з синьою п'ятикутною зіркою; верхня чверть (дальня від древко) — червоного кольору; нижня чверть (ближня до древко) — синя, нижня чверть (дальня від древко) — білого кольору з червоною п'ятикутною зіркою .
Прапор повинен відображати політичну ситуацію в країні. Синій і червоний кольори прапора представляють кольори головних політичних партій Панами — консерваторів (Conservatives) і лібералів (Liberals), відповідно. Білий колір відображає світ і чистоту. Синя зірка уособлює чистоту і чесність житті країни, а червона зірка — влада і закон країни. Разом зірки представляють нову Республіку.
А дизайн першого прапора був запропонований в 1823 році: на прапорі були зображені сім червоних і жовтих смуг, одна чверть (верхня) прапора була синьою, і на ній розміщувалися два золотих сонця . Вони були сполучені вузькою смужкою, що уособлювало два з'єднаних Панамським каналом океану. Однак, даний дизайн не був схвалений панамським лідером Мануелом Гуерреро (Manuel A. Guerrero), члени сім'ї якого згодом і створили новий прапор.